Seis meses de disputas sobre aranceles comerciales con Estados Unidos han eliminado alrededor de una quinta parte del valor del mercado bursátil de China y han hecho caer drásticamente su moneda. Pero es posible que esas medidas hayan sido sólo un pago inicial de lo que está por venir.
Índice bursátil de referencia de Shanghai<.SSEC>ha bajado aproximadamente un 22 por ciento desde enero, cuando se anunciaron los primeros aranceles comerciales del presidente estadounidense Donald Trump sobre paneles solares. Ha caído un 9 por ciento desde el 19 de junio, cuando Trump describió sus planes de gravar muchas más importaciones chinas de lo que propuso inicialmente.
Los aranceles sobre el primer lote de importaciones chinas por valor de 34.000 millones de dólares entraron en vigor el viernes. Beijing dijo que no tenía más remedio que responder del mismo modo gravando una cantidad similar de productos estadounidenses que ingresan a China. Los aranceles estadounidenses sobre otros 16.000 millones de dólares en productos chinos entrarán en vigor en dos semanas, dijo Trump el jueves.
Pero Trump también elevó mucho más la temperatura al decir a los periodistas que después de que los 50 mil millones de dólares iniciales en bienes hayan sido objeto de aranceles, Washington podría agregar otros 500 mil millones de dólares.
Ahora que Beijing indica que responderá con aranceles sobre más importaciones estadounidenses u otras acciones propias correspondientes, el espectro de una guerra comercial en toda regla corre el riesgo de hundir los mercados de China aún más en territorio bajista.
Las estimaciones iniciales del mercado sobre el impacto de los aranceles recíprocos de China y Estados Unidos han sido modestas. Un asesor del banco central de China, Ma Jun, dijo que los aranceles estadounidenses sobre productos chinos por valor de 50 mil millones de dólares reducirán en 0,2 puntos porcentuales el crecimiento chino.
Los economistas de mercado calcularon que cada mil millones de dólares de importaciones afectadas por los aranceles eliminaría alrededor del 0,5 por ciento del comercio mundial. Y han asumido un impacto directo sobre el crecimiento económico de China en 2018 de 0,1-0.3 puntos porcentuales, y un efecto algo menor sobre el crecimiento de Estados Unidos.
Pero la escala masiva de los nuevos aranceles estadounidenses sugeridos por Trump - 10 veces los 50.000 millones de dólares iniciales echaría por tierra cualquier predicción tan modesta.
"Cuanto mayor sea el tamaño (de las importaciones que enfrentan aranceles), mayor será el potencial de que el impacto en el PIB sea mayor de lo que sugeriría una extrapolación lineal", dijo Aidan Yao, economista senior de Asia emergente de AXA Investment Managers en Hong Kong.
Había que considerar otros efectos secundarios sobre la confianza, la inversión y las cadenas de suministro globales, además del impacto en la economía a través de los mercados financieros, los efectos riqueza y la financiación corporativa, dijo.
"El riesgo es que subestimamos el impacto basándonos en estos simples cálculos aproximados".
